周末美棉大幅上涨，3月合约幅度达到1.56美分/磅，创出1个月以来的新高，同时突破77-80美分/磅的盘整区间，扭转了国内抛储政策公布以来的单边下跌局面，技术上形成触底反弹格局。

　　但目前的棉花不能光看技术图表。现在的棉花市场，基本上分成几大块：外棉市场、收储市场、抛储市场、期货市场、撮合市场、国内现货市场。这几大市场之间的关联纽带还是抛储市场，市场价格的涨跌均是围绕抛储价格来波动的。期货市场有其自身的供求关系，那就是仓单与资金的关系，仓单与资金决定涨跌，但涨跌的空间与幅度还是根据抛储价格作为基准，不会偏离抛储价格太离谱。外棉市场同样如此。

　　现在的情况是，抛储的棉花质量不一定令市场满意，这就会导致质量较好的外棉、期货棉与抛储价格之间出现升水。从这个角度来看，周末外棉的上涨，主要力量还是来自于质量，而不是短缺。既然整体上棉花不可能短缺，而且是显著的供大于求，那么，美棉的上涨也就不可能是趋势性的行情，而是质量升水的行情。这个质量升水的行情，一定是发生在抛储之后才会出现，因为只有抛储了，抛储棉的质量才看得清楚，外棉的升水行情才可能出现。

　　期货棉同样如此，期货价格与抛储价格之间存在一个升水的行情。再加上期货本身的资金与仓单的供求关系，二者共同作用形成期货盘面价格。

　　所以，美棉的上涨不具有持续性，升水目标达到就无法再涨，期货棉同样如此。从价格关系来看，期货5月合约涨到19000元/吨是很正常的，一方面仓单少，另一方面质量升水。美棉83美分/磅以上就会失去优势。总的来讲，现在是质量升水的行情，不是供求关系出现问题的行情。

　　不管怎样，2013/14年度优质棉会具有竞争力，升水幅度可能会大于往年，请大家多关注优质棉的机会。周末美棉的上涨是质量升水行情，不是趋势性行情，国内期货市场也存在与抛储棉之间的升水需求，同时考虑仓单的稀少，升水幅度不排除更大。