上周（1.23-1.27）ICE期棉整体下跌，因中国及其他东南亚市场处于农历新年期间，现货市场成交较为平淡。印度官方宣布本年度棉花出口量由之前的800万包（136万吨）增加至840万包（142.8万吨），主要因中国需求高于预期，目前占印度出口总量的88％。

　　一、ICE期货市场

　　主力1203月合约均价97.13美分/磅，较前一周跌99点。

　　上周国际棉市整体呈现弱态，3月合约累计跌299点。当周周一因基本面利好及外围市场提振，ICE期棉中幅上涨，近期3月合约收于99.37美分/磅，为近十周高点；随后三个交易日市场因基本面缺乏支撑以及技术面的打压连续下跌；当周最后一个交易日市场受贸易买盘支持结束三连阴局面微幅收涨，3月合约收于95.61美分/磅，5约合约收于96.09美分/磅。

　　二、现货市场

　　代表国际棉花现货价格走势的CotlookA指数平均价格102.55美分/磅，较前一周涨106点。因中国处于春节长假期间，进口棉价格价格指数未生成。

　　各产地棉花报价涨跌互见，乌兹别克高等级棉花周均价较前周下跌0.65美分，印度S-6及美国加州SJV高等级棉花周均价则略有上涨。中等级棉花均价普遍上涨，美国MOT涨幅约1.35美分。长绒棉报价呈现跌势，美国皮马2级均价跌4.40美分，以色列Alcapi均价跌4.10美分，埃及吉扎86均价持稳。因世界最大棉花进口市场中国放假，市场上整体交易较为清淡。

　　三、市场动态

　　印度棉花咨询委员会（CAB）于1月24日预测2011/12年度印度棉产量为3450万包（586.5万吨），低于去年11月中旬预测的3560万包（605.2万吨），并预测本年度出口量由之前的800万包（136万吨）增加至840万包（142.8万吨）。据印度国有棉花公司（CCI）统计，至1月24日印度本年度累计收购籽棉折皮棉1550.2万包（263.5万吨），去年同期收购量为1830.6万包（311.2万吨），即同比减少15％。

　　据美国农业部（USDA），1.13-1.19一周美国净签约出口本年度陆地棉0吨，装运45291吨；净签约出口本年度皮马棉11226吨，为年度来最高，装运4105吨；净签约下年度陆地棉7053吨及皮马棉975吨。至1月27日，美国累计分级检验棉花331.2万吨，其中包括陆地棉315.7万吨及皮马棉15.5万吨，陆地棉中有66.6％达到ICE交易要求。至1月25日，CCC（美国商品信贷公司）总库存为87.26万吨，较1月17日减3.78万吨；包括本年度陆地棉84.15万吨及皮马棉3.11万吨。

　　巴基斯坦棉花评估委员会（CCAC）最新预测本年度巴基斯坦棉花产量为1259.8万包（214.2万吨），较去年12月预测持平。去年12月CCAC曾将产量预测较之前的1222.3万包（207.8万吨）调增至1259.8万包（214.2万吨），并预测产量可能进一步调增。

　　乌兹别克棉花出口顺利进行，目前主要出口至孟加拉，此外还有一些贸易处于协商阶段。据统计，至1月27日，乌兹别克累计出口本年度棉花达40万吨。

　　因土耳其国内纺织厂基于即期需求继续采购，其国内棉价持稳。上周Urfa地区轧花厂提货价约92.00美分/磅，Izmir地区高等级新花交易价约97.00-99.00美分/磅，日均交易量约数百吨。

　　四、市场展望

　　尽管国际大宗商品在春节长假期间延续了年初以来的涨势，但ICE期棉高位回落，较节前的98.6美分/磅下跌2.99美分/磅，市场对新年度行情走势依然保持谨慎。近期欧美主要发达国家公布的宏观经济数据显示，尽管经济复苏进程仍在延续，但其增长幅度仍低于市场预期，这对大宗商品市场的潜在压力不容小觑，建议投资者关注春节假期过后中国市场的动态。