上周(8月10-14日)，市场现货资源日渐稀少，所剩资源大都质量指标存在一些缺陷，供需结构性矛盾突出。为寻找合适棉花，纱厂重新将目光投向轮出棉花，上周轮出成交6087吨，明显放大。美国农业部8月报调减新年产量，调增用量，期货盘面反映积极，美盘结束跌势扭头大涨，郑棉跟风。新棉上市临近，质量、采摘期间天气如何，还是未知。如果上市初期，买卖形成僵局，政府是否会进行引导、调控?都有待观察。上周五(8月14日)，国家棉花价格B指数12961元/吨，周跌17元/吨。与郑棉期货CF1509合约比，现货升水761元(B-CF1509=12961-12200=761)，同比缩小147元，仍处高位。

期货方面。现货销售虽然困难，但价格相对稳定，郑棉在前期低点处得到支撑，上周四又受美盘大涨拉动，跟风上涨。CF1509上周五收于12200元，周涨130元，周成交40622手，减少14334手，减幅26%，持仓26602手，减少18148手，减幅41%，交割临近，成交、持仓双双减少。CF1601上周五收于12605元，周涨190元，周成交672876手，增加52314手，增幅8%，持仓375008手，周减少6868手，减幅2%，后道消费低迷，资金看多谨慎。截至8月14日收盘，持仓前20席位，多单171564手，比前周减少6508手，空单187032手，比前周增加5810手，净空头15468手，比前周增加12316手，重心上移后，获利多单平仓了结，空方加仓摊低成本。上周五收盘，套保多单为5523手，减少48手，卖套保持仓33115手，增加5052手。一方面部分现货持有者建仓卖套保以降低持货风险，另一方面目前盘面价位接近新棉仓单成本，有收购企业尝试套保。截至8月14日注册仓单加有效预报1281张，周减少157张，连续9周减少。目前期现差价较高，后期新棉收购价格，特别是机采棉的质量价格将对盘面有较大影响。美盘：USDA月报预测新年度美棉产量下降19.8%至284.8万吨，期末库存将大幅下降至67.5万吨，美棉大涨，上周五12月合约收于65.95美分，周涨416点，重回去年7月以来形成的震荡区间。后期新棉收成、出口数据及中国新棉收购价格对美盘都会形成影响，上轨68美分一线压制较强，62-68美分区间震荡概率很大。

现货方面。上周储备棉轮出销售实际成交6087吨，较前周增加2960吨，增加95%;截至8月14日，储备轮出累计成交48217吨，轮出还有2周，后面2周成交可能会继续放大，但成交总量难达10万吨。兵团机采竞卖，上周成交2981吨，比前周增加91吨，增幅3%，成交主要集中在中低价位的一般品质棉花，质量好点的棉花价格偏高，与手采棉比没有价格优势。从兵团机采棉与轮出棉的成交品种、成交量、成交价格看，纱厂用棉需求相对稳定，但在纺纱利润微薄的压力下，纱厂采购更加理性，对棉花价格很敏感。现货市场，供需结构性矛盾突出，一方面好棉花(2129级，强力29，A马值的棉花)难找，几十批中选不到一批，另一方面大量的低品质棉花无人问津，质量差价逐步拉开，但部分持棉企业还没适应这一变化，销售困难。在现货资源难以满足的情况下，纱厂将目光又转向轮出棉花，轮出成交明显放量。价格方面，新疆棉2129级维持14000-14100元/吨(毛重)，2128级13800-14000元/吨(回潮、杂质、强力差异较大，毛重)，3129级13600-13800元/吨，含部分淡点污类棉花13300-13500元/吨，长度短、C1比例高的12600-13100元/吨，地产山东、河北、江苏大包3128级A/B13000-13400元/吨，湖南、湖北、安徽、江西3128级在12600-13200元/吨。兵团机采由于质量不同，价格差异较大，但从实际成交情况看，低价更受欢迎，成交范围在12600-13300元/吨(公重)，地方机采12600-13000元/吨(毛重)。港口通关进口棉销售清淡，整体价格重心下移100-200元/吨，美棉SM1-1/8在15000-15200元/吨，M1-1/8在14800-15000元/吨，澳棉，SM1-5/32报价普遍在16000-16500元/吨。印度报价13500-13800元/吨。西非3128级报价在13600-13800元/吨。长绒棉方面，销售清淡，137级报价大都原单公定在27300-27500元/吨。进口皮马棉21-2-48报价28000-29000元/吨，实际成交按数量议价空间较大。

需求方面。普通棉纱销售清淡，资金回笼困难，纱厂库存增加，采购力不从心。人民币贬值，长期有利于纺织品出口，削弱进口纱竞争力，利好国内棉花消费。石油、化纤维持低位，对棉花的替代持续增加，利空棉花需求。

配棉方面。长度、强力、马值逐渐成为纱厂选择棉花和配棉的主要指标，兵团机采棉配备“三丝”清理机能基本满足漂白纱要求，兵团机采棉已部分替代美棉、巴西棉，用量有增加。

操作建议。关注新棉产量、质量、开秤价格，新棉价格与陈棉平稳接轨概率较大，断崖下跌概率很小，CF1601短期12800有压力，长线突破13200平台阻力较大。